新鲜出炉的美国通胀数据可能让美联储（Federal Reserve）在降息速度上更加谨慎，但它目前还没有这样做。
在媒体报道11月美国的通胀符合预期之后，投资者普遍预测美联储将在下周将借贷利率下调25个基点。但持续的价格压力也凸显了人们的担忧，即实现美联储2%通胀目标的进程可能会陷入停滞。
这些担忧可能令美联储控制在2025年的预期降息次数，因为他们要进一步确认通胀正在朝着他们的目标前进。政策制定者将在12月17日至18日华盛顿会议结束时，公布新的预期和利率预测。
前克利夫兰联邦储备银行（Cleveland Fed）总裁洛雷塔·梅斯特表示：“我认为他们在12月一定会继续降息25个基点。市场已经为此做好了准备。然而，他们可能要重新考虑明年的计划，因为现在看来，控制通胀的进程确实有所停滞。”
就在三个月前，随着对美国劳动力市场降温接近危险临界点的担忧日益加剧，美联储开始了降息周期，大幅降息50个基点。下周的降息将是美联储连续第3次降息，将把联邦基金利率下调至4.25%至4.5%的区间，比9月初整整下降一个百分点。
但这依旧远远高于政策制定者在9月份预估的2.9%的利率中位数，当时他们预测利率最终将稳定在这个水平。美联储并不急于达成这个目标。
这是因为自9月以来，通胀下降速度低于预期，而且劳动力市场也没有像人们所担心的那么疲软。对于这种情况，包括杰罗姆·鲍威尔在内的美联储官员均暗示，他们准备慢慢降低借贷成本。
如果政策制定者保持9月份的预测不变，这意味着在今年12月份的降息之后，美联储将在2025年再进行4次降息。但许多分析师预测，由于对顽固性通胀的担忧加剧，特别是在美联储下周坚持降息的情况下，美联储在2025年可能会减少降息次数。
Brean Capital LLC高级经济顾问康拉德·德卡德罗斯表示：“支持降息的‘鸽派’将为此付出代价，在预测中不得不接受更高的利率路径。我们会看到美联储降息，但未来降息的幅度会大幅下降。”
根据联邦基金期货的定价，投资者认为在美联储12月降息后，明年还会有两到三次降息。
MacroPolicy Perspectives创始人、前美联储经济学家茱莉亚·科罗纳多认为，有多位美联储官员可能会减少2025年的预期降息次数。
科罗纳多表示：“他们在基准情景预测中减少宽松政策是合理的。但问题在于‘好吧，那么时间安排呢？’”
更强劲的数据
美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）周三发布的11月份数据显示，剔除波动较大的食品和能源成本的核心通胀连续4个季度上涨了0.3%。与一年前相比，核心通胀率上涨了3.3%。
上个月，导致通胀居高不下的住房成本有所回落。但剔除食品和能源的商品价格（此前成本一直在下降）上涨了0.3%，创下自2023年5月以来的最大涨幅。
交易员的反应是，将美联储下周降息的概率从通胀数据发布前的约80%提高至约90%。
马尔堡投资管理公司（Marlborough Investment Management）的投资组合经理詹姆斯·阿西表示：“12月份降息似乎已经板上钉钉，而且美联储不是那种喜欢给市场带来惊喜的央行。”
短期美国国债最初大幅上涨，但数据公布当天晚些时候回吐了这些涨幅。由于周五公布的11月份就业数据喜忧参半，债券多头在本周初信心大增，这使得美联储今年再次降息的可能性大增。
彭博经济（Bloomberg Economics）的专家怎么说……
“11月强劲的核心CPI数据将加剧联邦公开市场委员会少数成员对通货紧缩停滞的担忧。确实，正如市场租金长期以来所预示的那样，住房租金通胀最终有所回落，但商品价格的通胀放缓势头已经减弱。
—— 安娜·黄与斯图尔特·保罗，经济学家
更强劲的通胀数据也让更多人质疑，当前中性利率（既不会减缓也不会刺激经济的借贷成本）是否变得更高。如果中性利率升高，这意味着利率并没有像之前预测的那样，给经济带来太大下行压力。
美联储的官员不希望利率造成太多限制，以免给劳动力市场造成损害，但他们也不希望过快降息，以免利率低于中性水平并再次引发通胀。
鲍威尔上周表示：“在寻找中性利率的过程中，我们可以更加谨慎一些。”（财富中文网）
译者：刘进龙
审校：汪皓