2月15日公布的数据显示，日本GDP在2023年第四季度意外下滑，连续两季度下滑进入技术性衰退，丢掉了世界第三大经济体的地位。而与经济数据形成鲜明对比的是火热的日本股市。开年以来，日经平均指数已经上涨15%。 | 相关阅读（每日经济新闻）
我与春风皆过客
如果把时间尺度拉长到20年来看，其实谁第三、谁第四并不重要，因为在大众意义上的“西方国家”中，自2007年以后，除了美国之外，其他所有国家至今都未能突破或者刚刚突破2007年、2008年时的GDP高点。
过去这10年中，成规模的经济体实现了大幅成长的，只有中国、美国、印度、韩国。而日本之所以受到更多的关注，是因为日本在上世纪90年代急转直下，也就有了“失去的二十年”的说法。但如果把日本放在全球经济体系中来看，那么德国、意大利、英国等国家的遭遇与日本差别其实不大，只不过是日本提前十几年遇到了这个情况而已。
那么日本股市为什么跟经济反指标？因为股票反应的从来就是货币预期，而不是经济趋势。什么是货币预期？就是市场对未来流通货币数量的预测。日本虽然实际增长缓慢，但日本印钱速度一点都不慢，目前日本通货膨胀已经被拉起来了。对未来通货膨胀的预期也会让大量热钱涌入日本股市。也就是说股票反应的并不是实体经济而是单纯的货币理论。说一个更明显的，2023年全球股票指数增长最快的阿根廷其实就是被通货膨胀拉起来的。