本文来自微信公众号：投资人黄海 （ID：haivcconsumer），作者：投资人黄海，原文标题：《「胖改」后的永辉，能翻身吗？》
最近逛永辉超市的时候，很容易发现这家老牌超市的不少门店变得跟以前不一样了。这是因为永辉超市跟胖东来深度合作，搞了个胖东来调改永辉的计划，把胖东来的产品和服务都照搬到永辉超市里面。
「胖改」之后的永辉新门店大大增加了吸引力，每次调改完成重新开业都迎来了长长的排队人流，社交平台上也充满了各种胖改后新永辉的逛店笔记。
永辉全国有接近1000家门店。截至2025年春节，全国一共有40-50家胖改后的永辉门店开业。根据官方计划，整个25年之内会有超过100家新的调改门店开业。
为什么永辉要拜师胖东来呢？永辉是一个收入千亿级别的全国性企业，也是上市十年的超市龙头；胖东来是收入在百亿级别的地方性企业。乍眼一看，显得不合常理。
当然，如果关注最近几年超市行业的变化，这种「全国龙头拜师区域同行」的现象就显得顺理成章。胖东来近年来的辉煌成就，我在胖东来真正的商业模式是什么？这篇文章有详细分析；而在胖东来为什么不做地域扩张？这篇文章，我也探讨了胖东来不向外拓展的理由——这就给了永辉在其他区域复制胖东来模式的可能。
进一步来看，永辉超市近几年来业绩实在太差了。季报显示，永辉2024年前三季度收入545亿元，同比下滑了12%。
营收下滑的背后，是很多永辉超市的门店因为经营不善，正在陆续闭店。截至2024年底，永辉超市在全国范围内的门店在790家左右；而在2023年底，永辉超市全国的门店还有1000家。
也就是说，2024年全年，永辉超市全国范围内闭店超过200家，而且这个关店潮还没有停止。在2025年，永辉官方预测还将关闭更多的门店。
门店关闭当然是因为不赚钱。根据我调研得到的信息，永辉全国范围内的门店有超过三分之一是处于亏损状态。
零售行业分成门店利润和总部利润，永辉有三分之以上的门店，在门店层面就已经亏损了。那算上总部成本，最终得出的财务报表只会更加惨不忍睹。因此永辉超市也已经连续三年亏损，2024年的全年亏损预计在十个亿左右。
为什么超市行业的老大哥永辉超市业绩这么惨淡呢？我总结了三大原因。
第一大原因就是电商越来越发达，大家不爱逛超市了。无论是美团的小象超市，拼多多的多多买菜，还是盒马鲜生、叮咚买菜，这些互联网服务都可以让消费者很方便的买到东西，消费者到实体超市的必要性在持续下降。
当然你可以说，像胖东来这样的超市，依然吸引了非常多的人愿意到实体去逛街，所以这就牵涉到了第二个原因。就是永辉自己的超市，里面的商品实在让人没有逛街的欲望——胖东来给到消费者的商品选择和调改前的永辉，感觉不在一个时代。对于很多年轻人来说，逛传统超市已经成为了他们生活当中的负担，而不是快乐。
第三个原因就是像永辉这种大卖场超市，它的大而全业态正在被各种各样的专门店分流。现在市场上出现了大量专门的水果店、专门卖肉的生鲜店、还有专门的零食店，这些业态门店面积更小，开的离社区更近。专门店对消费者来说是更加方便的，不需要跑到永辉这样的大卖场去。
因此面对业绩不断下滑的压力，永辉就只能求助于胖东来了。
胖东来对永辉的调改，从资本市场的反应来看是非常受欢迎的。过去四五个月里，永辉的股价最高翻了两倍，目前依然翻了一倍以上。
这件事还有一个非常重要的参与者，名创优品的老板叶国富。他一掷千金，直接花了六十多个亿投资永辉超市的股票，成为了永辉上市公司的大股东。
我参加了名创优品投资永辉之后召开的投资者电话会议，在会议上创始人叶国富明确指出，他投资永辉超市的主要原因就是看好胖东来对永辉的改造。名创优品作为零售业的另一家上市巨头，它的一掷千金，让越来越多人开始看好胖东来调改永辉之后的前景。
那么，胖东来爆改永辉到底是改了什么呢？
胖改永辉，表面上改的是永辉超市所售卖的商品组合，让消费者更加愿意去逛超市。但背后它核心改造的，是永辉的商业模式。
超市赚钱其实有两种模式，第一种模式是赚商品的差价。例如说一瓶可乐，超市进货价1.5块，卖出去是2块，中间的五毛就是超市的毛利。
超市还有一个同样重要的利润来源叫做品牌的进场费。例如说一个品牌想进入永辉超市的货架上进行售卖，它要给永辉超市一笔不菲的进场费。
无论你卖的怎么样，这笔进场费都要照收。所以永辉的商业模式里，它既在赚商品的差价，又在赚品牌的进场费——这个逻辑，有点像直播带货行业里，头部主播的坑位费。甚至坑位费这个词，用在超市行业里，更加形象贴切。
这带来的问题就会变成，永辉超市上货架卖的东西，很大程度上是谁的进场费给的多，他就卖谁的产品——这就直接造成上文所分析的，消费者越来越不爱逛超市的结果。
因为超市里的商品根本不是为消费者的需求所打造的，而是跟进场费的博弈密切相关。
胖东来之所以在所有的超市里独树一帜，很重要的原因也在于，胖东来没有收进场费这个商业模式。
胖东来超市赚钱的方式，完全是在赚产品的差价。胖东来品质高，服务好，价格虽然不便宜，但是它完全围绕着消费者的需求来进行选品。而这样的一个商品组合的改造，就是胖东来去改造永辉超市的核心。
分析到这里可能你会困惑，取消进场费这种事情，难道不是永辉的老板一拍桌子就能决定，为什么一定要引入胖东来这样的外部力量进行调改呢？
实际上，对于永辉这种成立已经接近三十年，上市十多年的企业来说，内部的组织架构非常复杂。很多内部的经营流程并不是老板一声令下就能改变的。
这里面的核心障碍是永辉的采购部门。采购部门决定了永辉的货架上会卖什么样的商品。多年的经营过程中，采购部门和品牌方之间已经形成了深度的利益关系。这件事情完全在组织内部进行推动，会得罪很多相关方。
因此引入胖东来这个行业公认的标杆来进行外部推动，就非常有必要。
目前为止，永辉经过胖东来调改之后的门店，产品结构已经达到了和胖东来门店90%的相似度。在调改后的永辉超市里，还建立了胖东来的自有品牌专区，会卖胖东来品牌的白酒、矿泉水、果汁和洗衣液。
除了胖东来的自有产品之外，永辉超市调改之后，还肉眼可见的多了很多日韩进口的产品。这也是胖东来非常擅长的一招，就是用进口产品，尤其日韩产品，来吸引消费者。
例如说方便面的货架上摆满了韩文标签的火鸡面。而在可乐的货架上，除了有20%的位置是给到传统的普通可乐之外，其他的位置它会包括日本进口的北海道限定版可乐，还有各种奇怪的味道，例如说蓝莓味的可乐等等。
那永辉这次调改之后，能像胖东来一样成功吗？
我的观点是永辉调改之后，它的业绩一定会有上升，但是无法达到胖东来这种持续爆火的程度。在学习胖东来的过程当中，永辉能够学到的是它的产品结构，但永辉很难学到胖东来的服务水平。
除了产品吸引人之外，胖东来最著名的标签就是员工待遇好。胖东来的老板有一句名言，叫做员工的待遇高了，企业的成本才会低。
员工在得到了优厚的待遇之后，自然就会为企业忠心卖命，服务消费者的时候也会更加上心。在胖东来的大本营许昌，胖东来员工的收入在当地属于中高端，属于社会上的有钱人。
但是胖东来之所以能够实现这样的员工福利，是因为他开在许昌这样的四线城市，当地的房租便宜。加上胖东来经营的时间非常长，已经在当地形成了一定的垄断效应。
此外，作为一个四线城市的超市，胖东来产品卖的价格是很高的，不少的产品售价都是媲美一线城市的。在这种情况下，胖东来的售价高，成本低，自然可以把中间获得的利润腾出来一部分回馈给员工。
这是为什么胖东来能够对员工这么好的同时，企业依然能够规模化盈利——据创始人于东来的公开宣布，2024年胖东来有接近10亿利润。
但永辉的情况跟胖东来不一样。永辉门店是在全国各地遍地开花的，而且还有很多门店处于北上广深这样的一线城市，房租很高。
永辉超市这么多年，它的定位都是主打性价比；并不像胖东来，因为有网红效应和稀缺性，所以在四线城市卖的贵一点，还有不少消费者会买单，甚至还有全国各地慕名而来的消费者专门去胖东来打卡。这种情况下，胖东来的售价高一点并不会被大家诟病。
但是作为一个遍布全国的民生超市，永辉超市如果提价卖得更贵，很多原有消费者是很难接受的。在这种情况下，永辉的经营成本比胖东来高，同时产品的定价能力还不如胖东来，可以用在员工福利上的利润空间自然就没有胖东来那么多。永辉超市无法让他的员工成为当地城市的中高收入群体，来提供像胖东来一样的服务水平。
最后很想听一下大家的意见，如果永辉只学到了胖东来的产品组合，但是他没有学到胖东来的服务水平，这样的永辉超市会对你有吸引力吗？欢迎大家在评论区里畅所欲言。